Виды профессиональных участников рынка ценных бумаг

Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на две группы В первую группу входят профессиональные участники рынка ценных бумаг представленные главным образом организациями, которые оказывают посреднические и консультационные услуги на рынке ценных бумаг а также выступают роли активных игроков на фондовом рынке. Представители учетной системы на рынке ценных бумаг регистраторы, депозитарии, клиринговые организации. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг, за исключением операций с физическими лицами. При осуществлении на условиях совмещения нескольких видов профессиональной деятельности, собственный капитал определяется соответствии с требованиями, предъявляемыми к тому из осуществляемых им видов деятельности или операций на рынке ценных бумаг, отношении которых установлен наибольший размер собственного капитала. На должность контролера и руководителя службы внутреннего контроля может быть назначено только лицо, являющееся штатным сотрудником организации профессионального участника рынка ценных бумаг и имеющее высшее образование. В соответствии с Законом О рынке ценных бумаг брокерской деятельностью признается совершение гражданскоправовых сделок с ценными бумагами качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Передоверие брокерами совершения сделок допускается только брокерам Передоверие допускается, если оно оговорено договоре комиссии или поручения либо случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего. Передоверие осуществляется соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. В случае если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки порядке, установленном гражданским законодательством. Клиентские заявки для брокера являются приоритетными, то есть если какието операции выгодны брокеру, но не выгодны клиенту, то брокер обязан поставить своего клиента известность, а клиент свою очередь, либо откажется от услуг брокера, либо отложит проведение сделки. Дилер это так называемый созидатель рынка, он поддерживает ликвидность отведенном ему биржевом инструменте, контролирует соблюдение очередности исполнения ордеров, регулирует ширину спрэда и др Дилеры могут совершать сделки и за счет клиентов и за собственный счет Подругому дилеров называют маркетмейкерами. Дилер профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью Дилерской деятельностью признается совершение сделок куплипродажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора куплипродажи ценных бумаг минимальное или максимальное количество покупаемых и или продаваемых ценных бумаг, а также срок, течение которого действуют объявленные цены. Разработка стратегий, стратегическое планирование, разработ ка стратегий выхода предприятия на фондовый рынок, разработка общей портфельной стратегии, налоговое планирование, связанное с налоговыми платежами связи с операциями с ценными бума гами, разработка отдельных стратегий, например, дивидендной, стратегии создания рабочей собственности, стратегии рекапитализации и. На практике бывает достаточно редко выполнение какоголибо одного вида профессиональной деятельности если не считать виды деятельности, на совмещение которых существуют законодательные ограничения Крупнейшие профессиональные участники рынка цен ных бумаг, которых можно объединить общим термином компании по ценным бумагам, многофункциональные предприятия, стерж нем деятельности которых являются ценные бумаги Такие компа нии могут выполнять одновременно функции брокеров, дилеров, управляющих, андеррайтеров, инвестиционных, консультантов Они предоставляют своим клиентам все виды услуг, связанных с ценными бумагами. Брокерская деятельность деятельность по совершению гражданскоправовых сделок с ценными бумагами от имени и за счёт клиента том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении или от своего имени и за счёт клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Все денежные средства клиента, переданные им брокеру для инвестирования ценные бумаги и или полученные по сделкам должны находиться на отдельном банковском счёте, который открывается брокером кредитной организации специальный брокерский счёт Брокер обязан вести учёт денежных средств каждого клиента, находящихся на этих счетах, и отчитываться перед клиентом Более того, на эти денежные средства не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера Брокер вправе использовать своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счёте, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счёт указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента.

Ограничительный уровень маржи составляет 50 случае, если более высокий уровень маржи не предусмотрен договоре с клиентом Брокер не вправе заключить сделку, вследствие которой уровень маржи уменьшится ниже ограничительного уровня, а также сделку, приводящую к уменьшению уровня маржи, случае, если уровень маржи ниже ограничительного уровня маржи. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора куплипродажи ценных бумаг. Данные ограничения диктуются следующими обстоятельствами Объявленные дилером цены куплипродажи ценных бумаг являются обязательными для исполнения Но эти цены во многом сориентированы на цены торгов на фондовых биржах, где торговые сессии заканчиваются середине рабочего дня и по их результатам могут меняться цены у дилера Поэтому для предотвращения недоразумений клиент хочет купить или продать ценные бумаги по объявленным ранее ценам момент их изменения вводятся ограничения по времени действия цен, например, объявленные цены действуют до. К полномочиям финансового консультанта относится оказание эмитенту услуг по подготовке проспекта ценных бумаг, том числе разработка бизнесплана, выбор финансовых инструментов, систематизация предоставленной эмитентом информации о его финансовохозяйственной деятельности, о ценных бумагах, а также контроль за соблюдением условий размещения, предусмотренных решением о выпуске при размещении ценных бумаг. Под средствами инвестирования ценные бумаги понимаются денежные средства. Доверительный управляющий являющийся эмитентом переданных ему доверительное управление ценных бумаг, не вправе. Другими мерами по снижению рисков неисполнения сделок являются исключение процессе клиринга необеспеченных сделок и использо вание гарантий и поручительств третьих лиц Клиринговые организа ции вправе предъявлять к участникам клиринга дополнительные тре бования, том числе по достаточности собственного капитала и их финансовому состоянию При этом клиринговая организация может устанавливать для участников клиринга ограничения на размер их обязательств по сделкам с ценными бумагами, подлежащим клирингу. Клиринговая организация обязана либо самостоятельно обеспечить осуществление взаимных обязательств участников, либо заключить договор с депози тарием и банком для обеспечения поставок ценных бумаг и денежных расчётов по сделкам, являющимся предметом клиринга Клиринговая организация вправе осуществлять расчёты, используя услуги кредитной организации, только если она является небанковской кредитной организацией.

Информация о сделках, являющихся предметом клиринга, должна храниться не менее пяти лет Клиринговый центр должен обеспечить обособленный учёт обязательств каждого участника клиринга. В договоре на оказание клиринговых услуг необходимо оговорить полномочия клиринговой организации и её ответственность перед участниками клиринга за выполнение своих обязательств, перечень предоставляемых услуг, процедуру обработки информации, сверки и исполнения взаимных обязательств процессе клиринга, а также меры по соблюдению конфиденциальности информации. Лицо, пользующееся услугами депозитария по учёту прав на цен ные бумаги, именуется депонентом Депонентами депозитария могут быть юридические или физические лица, являющиеся владельцами ценных бумаг, залогодержатели ценных бумаг, доверительные управ ляющие, а также другие депозитарии. В случае если клиентом депози тария является другой депозитарий, то депозитарийдепонент выпол няет функции номинального держателя ценных бумаг своих клиентов При этом он отвечает перед клиентом за действия основного депози тария, как за свои собственные, кроме случаев, когда заключение до говора с другим депозитарием было осуществлено на основании пря мого письменного указания клиента. Заключение депозитарного договора не влечёт за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме случаев, предусмотренных депозитарным договором. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра регистраторами. Реестр владельцев ценных бумаг это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Кроме обязанностей, которые регистратор несёт по отношению к своим клиентам, клиенты имеют определённые обязанности перед реестродержателем. Держатель реестра обязан по требованию владельца или лица, действующего от его имени, а также номинального держателя ценных бумаг предоставить выписку из системы ведения реестра по его лицевому счёту течение пяти рабочих дней Выпиской из системы ведения реестра является документ, выдаваемый держателем реестра с указанием владельца лицевого счёта, количества ценных бумаг каждого выпуска, числящихся на этом счёте момент выдачи выписки, фактов их обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим бумагам.

Лицо, выдавшее указанную выписку, несёт ответственность за полноту и достоверность сведений, содержащихся. Изменения систему ведения реестра вносятся на основании установленного перечня документов, частности распоряжения владельца номинального держателя о передаче ценной бумаги передаточное распоряжение, иных документов, подтверждаю щих переход права собственности на ценную бумагу свидетель ство о наследстве, договор дарения, решение суда и. Основные функции регистратора вы текают из содержания его деятельности и могут быть сведены следующие группы. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданскоправовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. На рисунке 2 представлена взаимосвязь профессиональных участников фондового рынка процессе организации торговли ценными бумагами. В качестве организаторов торговли на рынке ценных бумаг могут выступать фондовые биржи, фондовые отделы валютных и товарных бирж, а также компьютерные системы торговли.

Как видим, цели эмитентов и инвесторов различны Однако каждый из участников на рынке ценных бумаг достигает своей цели Эмитент получает денежные средства, а инвестор, покупая ценные бумаги, рассчитывает на получение дохода. Прежде всего, компании оказывают чисто брокерские услуги, суть которых заключается следующем Инвестор, желающий работать на рынке ценных бумаг, заключает с инвестиционной компанией договор на брокерское обслуживание Компания открывает инвестору счет, куда клиент перечисляет деньги, после чего он может торговать. Инвестор отдает брокеру приказ купить или продать те или иные ценные бумаги Задачаминимум, стоящая перед брокером, четко исполнить поручение клиента. Лицензия управляющего дает право принимать управление ценные бумаги, принадлежащие инвестору. Депозитарные и регистраторские компании, которые работают на рынке ценных бумаг, предназначены для ведения учета и хранения ценных бумаг. Существуют различные классификации участников рынка ценных бумаг Наиболее известной является следующая группировка. Инфраструктура те, которые принимают на себя определенные виды рисков участников рынка.

Эмитент это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных. Особое место среди институциональных инвесторов занимают коллективные инвесторы, отличающиеся определенными признаками. В экономическом плане понятие коллективное инвестирование означает такую схему организации инвестиционного бизнеса, при которой средства, осознанно и целенаправленно вложенные мелким инвестором определенное предприятие фонд, аккумулируются единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их последующего прибыльного вложения. Форма коллективного инвестирования характеризуется одновременно следующими признаками. Открытый тип Акции паи могут постоянно выпускаться и выкупаться для ликвидации без согласия акционеров переменный капитал Акции можно купить или предъявить к выкупу фонде регулярно. Наиболее распространенным видом инвестиционного фонда России является паевой инвестиционный фонд. Специализированный регистратор осуществляет ведение реестра владельцев инвестиционных паев Должен иметь лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг.

Негосударственные пенсионные фонды широко распространенный тип коллективного инвестора. В разных странах существуют особенности коллективного инвестирования Рассмотрим прочих коллективных инвесторов на примере России. Как мы отмечали выше, посредники это профессиональные участники рынка ценных бумаг, соединяющие эмитентов и инвесторов. Торговая система, как элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг, позволяет совершать сделки на рынке ценных бумаг При этом торговая система принимает на себя и ряд рисков Торговая система включает себя биржи как организованный рынок со стандартными правилами совершения сделок и внебиржевые рынки. Термин биржа, согласно наиболее распространенной версии, происходит от фламандского слова burse, означающего кошелек Известно, что городе Брюгге XVв проживала купеческая семья van der Burse, на гербе которой были изображены три кожаных кошелька Торговые собрания, проходившие на площади возле их дома, получили название Bursa С тех пор слово вошло во многие языки мира Германия Börse, Франция Bourse, Италия Borsa, Испания Bolsa В англоязычных странах это слово, однако, не прижилось burse используется крайне редко Здесь основной термин exchange что означает обмен. Другие инфраструктурные элементы система платежа, система раскрытия информации не входят число профессиональных участников рынка ценных бумаг. Система раскрытия информации отвечает за обеспечение участников рынка своевременной, точной и полной информацией Существуют различные источники информации на рынке ценных бумаг.

Запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. Участники рынка ценных бумаг это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним рис 4 1 Они вступают между собой определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Финансовые консультанты на рынке ценных бумаг юридические лица, имеющее лицензию на осуществление брокерской и или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающие эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг. Инвесторы юридические и физические лица, вступающие рыночные отношения по поводу куплипродажи ценных бумаг с целью получения прибыли и или иного полезного эффекта. Депозитарий профессиональный участник рынка ценных бумагреализующий услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и или учету и переходу прав на ценные бумаги. Таким образом, дилеры это те же брокеры, но отличие от них они вкладывают свой капитал при заключении сделок Это можно пояснить на следующем примере. Выступить дилерами при размещении такого займа могут только крупные фирмы например, коммерческие банки Механизм этого посредничества мог бы быть таким мэрия продает дилерам 1000рублевые облигации с определенной скидкой дисконтом, например за 950 рублей, то есть на 50 рублей ниже номинала Дилеры обеспечивают реализацию облигаций, их расходы и прибыль от операции должны уложиться 50рублевую скидку с номинала подобную операцию называют продажей с дисконтом Дилеров, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, называют дилерами с ограниченной ответственностью их риск процессе куплипродажи бумаг меньше, чем у эмитентов и инвесторов он существует течение меньшего периода времени Дилеры на рынке ценных бумаг выполняют следующие основные функции. Порядок деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами В случае если действия управляющих причиняют ущерб их клиентам, управляющие обязаны ущерб возместить. В законе О рынке ценных бумаг определено, что клиринговая деятельность это деятельность по определению взаимных обязательств сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по.

Расчетноклиринговые организации занимают центральное место торговле производными ценными бумагами фьючерсными контрактами и биржевыми опционами Без них современный рынок ценных бумаг был бы просто невозможен. Взаимоотношения между расчетноклиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров. Регистратор выполняет свои основные обязанности по сбору и передаче реестра эмитенту следующим образом Как правило, регистратор ведет лицевые счета владельцев ценных бумаг На лицевом счете указаны число принадлежащих владельцу ценных бумаг, а также вся необходимая информация о владельце Если произошла сделка куплипродажи, то смена владельца должна быть отмечена реестре Таково основное свойство именных ценных бумаг Иначе это можно сформулировать так смена собственника именной ценной бумаги происходит порядке, предусмотренном для уступки требования цессии, то есть стороны сделки должны известить эмитента или регистратора о совершившейся смене собственника Иначе эмитент будет законно продолжать исполнять свои обязанности по отношению к прежнему владельцу Именные ценные бумаги могут быть как документарными с выдачей на руки сертификатов, так и бездокументарными При бездокументарном выпуске право собственности удостоверяется записью на счете, а владелец получает на руки выписки или аналогичные документы, свидетельствующие о состоянии его счета В этом случае можно утверждать, что регистратор учитывает права собственности инвесторов на принадлежащие им ценные бумаги. Расчетноклиринговая организация обычно существует тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще форме акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального банка стран на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом Паевой инвестиционный фонд должен иметь название индивидуальное обозначение, идентифицирующее его по отношению к иным паевым инвестиционным фондам. В реальности регистрационная деятельность может быть затруднена России Например, крайне неудобно, когда для регистрации каждой сделки приходится ездить к регистратору, особенно если тот расположен далеко Это очень замедляет исполнение сделок и сильно повышает стоимость регистрации По всем этим причинам широкое распространение должен получить институт номинального держателя Номинальный держатель это лицо, на которое реестре записано некоторое количество ценных бумаг, тогда как на самом деле он их собственником не является Номинальный держатель сам ведёт учёт реальных собственников Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счета у номинального держателя, то при куплепродаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остаётся неизменным и состояние его счёта у регистратора остаётся неизменным Смена собственника оформляется у номинального держателя В те моменты, когда эмитенту нежен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю и тот предоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведёт. Сейчас России институт регистраторов развит достаточно сильно Ведением реестров акционеров занимаются как банки, для которых эта деятельность является вспомогательной и служит для оказания дополнительных услуг своим клиентам, так и специализированные регистраторы, для которых этот вид деятельности является основным.

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором договором о счете депо Депозитарный договор должен быть заключен письменной форме Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора. См Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет. Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом Держатель реестра может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов или лиц, обязанных по ценным бумагам. Требования к порядку и форме предоставления иностранным номинальным держателем информации о владельцах ценных бумаг и об иных лицах, осуществляющих права по ценным бумагам, а также о количестве ценных бумаг, которыми владеют такие лица, целях осуществления указанными лицами прав по ценным бумагам устанавливаются нормативными актами Банка России. Эмитент вправе требовать предоставления информации, предусмотренной настоящим пунктом, если это необходимо для исполнения требований законодательства Российской Федерации. Статья 10 11 Требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, а также к их деятельности. Профессиональный участник рынка ценных бумаг заключает договор на ведение индивидуального инвестиционного счета, если физическое лицо заявило письменной форме, что у него отсутствует договор с другим профессиональным участником рынка ценных бумаг на ведение индивидуального инвестиционного счета или что такой договор будет прекращен не позднее одного месяца. Повышению оборотоспособности ценных бумаг, созданию условий наиболее эффективного взаимодействия между эмитентом и инвестором призваны способствовать различного рода посредники Те из них, которые занимаются обеспечением встречного движения ценных бумаг и соответствующих им капиталов качестве основного и или исключительного вида деятельности, то есть профессионально, называются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг юридические лица, том числе кредитные организации, а также граждане физические лица, зарегистрированные качестве предпринимателей, которые осуществляют определенные законом следующие виды деятельности брокерскую, дилерскую, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую деятельность, депозитарную, деятельность по ведению реестра ценных бумаг, деятельность по организации торгов. Отличие профессиональных участников от иных посредников на рынке ценных бумаг состоит том, что первые осуществляют операции с ценными бумагами качестве основного и исключительного вида деятельности Лицензирование на рынке ценных бумаг должно осуществляться отношении не любой предпринимательской деятельности, а только профессиональной. Среди субъектов рынка ценных бумаг особое место занимают профессиональные участники Данный термин вошел правовой оборот с июля 1992 года качестве синонима термину инвестиционные институты 1 а с ноября 1994 года полностью заменил его 2 Под инвестиционными институтами то время понимали четыре группы субъектов посредников финансовых брокеров инвестиционных консультантов инвестиционные компании и фонды Их деятельность подлежала лицензированию с 1992 года. Если говорить о правах, то необходимо указать на право брокера предоставлять клиенту заем денежные средства и или ценные бумаги при наличии обеспечения их возврата В качестве обеспечения возможен только залог ликвидных ценных бумаг, которые покупаются брокером для клиента Брокер вправе взимать проценты за пользование заемными средствами соответствии с условиями договора займа Данный заем является целевым и направляется на совершение сделок с ценными бумагами Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и или ценных бумаг, переданных брокером заем, именуются маржинальными сделками Понятие маржинальной сделки новое как для рынка ценных бумаг, так и для гражданского права целом 11 Оно введено законодательство конце 2002 года и имеет целью повышение активности на рынке ценных бумаг Правила осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и или ценных бумаг, переданных брокером заем клиенту маржинальных сделок, утверждены Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 07 марта 2006 года 0624 пзн. По состоянию на сентябрь 2013 года России выдана 921 лицензия, дающая право заниматься брокерской деятельностью, и 924 лицензии на право осуществления дилерской деятельности Более половины получателей лицензий являются банками. Простой или обычный депозитарий обслуживает все категории заинтересованных лиц, за исключением тех, о которых будет сказано ниже К сожалению, законодатель умалчивает вопрос об организационноправовой форме такого депозитария, из чего следует ее свободный выбор, области некоммерческих юридических лиц Депозитарию следует получить лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности Норматив достаточности собственных средств, установленный для данного вида депозитариев, составляет не менее 60 млн рублей По состоянию. Специализированный депозитарий занимается депозитарным учетом финансовых инструментов, находящихся доверительном управлении у управляющих компаний, которые и являются его клиентами Выделяют четыре типа специализированных депозитария, зависимости от объекта депозитарного учета Это специализированные депозитарии, осуществляющие учет. В заключение данного параграфа отметим, что по состоянию на сентябрь 2013 года список лиц, имеющих лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра, состоит из 39 пунктов. Переданные управление и полученные процессе управления денежные средства хранятся управляющим на отдельном банковском счете Для учета прав на ценные бумаги, находящиеся доверительном управлении, системе ведения реестра владельцев ценных бумаг открывается лицевой счет счета доверительного управляющего, а если учет осуществляется депозитарии счет счета депо ст 8 2 Закона о рынке ценных бумаг.

Доверительный управляющий по своему усмотрению осуществляет права по переданным доверительное управление ценным бумагам рамках договора доверительного управления. Видами профессиональной деятельности являются брокерская, дилерская, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговая, депозитарная деятельность, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Фондовая биржа это централизованный рынок с фиксированным местом торговли Быстрое развитие современных технологий, том числе компьютерных, привело к тому, что на современных биржевых рынках торговля ценными бумагами может вестись с удаленных терминалов, поэтому наличие торговой площадки перестает быть определяющим признаком фондовой биржи Однако и этом случае рынок остается централизованным, сделки заключаются через единую для данной торговой площадки торговую сеть по единым правилам. Распространение информации о ценных бумагах, их ценах, условиях обращения. Действия дилеров на рынке ценных бумаг отличаются большей масштабностью, чем действия брокеров Дилерские фирмы владеют большими капиталами, которые они наращивают за счет получаемых комиссионных и прибыли на инвестируемый капитал Дилерские фирмы еще большей степени, чем брокерские, должны принимать участие деятельности своих профессиональных ассоциаций и быть подключены к национальным и международным информационным системам. Расчетноклиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций вкладывать деньги ценные бумаги и отличие от коммерческих банков. Наконец, депозитарии хранятся и ценные бумаги, принадлежащие самому депозитарию Учет ценных бумаг открытого, закрытого хранения и собственных ценных бумаг депозитария отображается по различным счетам из плана счетов депозитария, это счета 51, 53, 50 соответственно. Депозитарии могут выполнять также близкие, сопутствующие работы, например перевозка сертификатов, проверка их на подлинность и платежность Весьма естественной деятельностью для депозитария является составление реестров владельцев именных ценных бумаг Поскольку счета депо клиентов находятся депозитарии, то на базе этих счетов при определенной технологии их ведения не составляет особого труда подготовить для эмитента реестр Именно это привело во многих странах к отмиранию регистраторов как таковых Их функции перенимаются депозитарной системой, которая делает то же самое быстрее, дешевле и эффективнее, и если искусственно не защищать регистраторов от конкуренции, то они оказываются ненужными современной инфраструктуре фондового рынка Вообще же различия между депозитариями и регистраторами во многом надуманны Их объединяет одна общая обязанность учет прав собственности на ценные бумаги Все остальное, сущности, второстепенно.

Ш Управляющие компании, регистраторы, депозитарии, расчетноклиринговые организации и инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг. Главное действующее лицо на рынке посредник, именуемый на фондовом рынке брокером Брокер это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии В качестве бро кера обычно выступает брокерская компания Физическое также ли цо может осуществлять брокерские функции, если зарегистрируется качестве предпринимателя За оказанные услуги брокер получает ко миссионные В обязанности брокера входит добросовестное выпол нение поручений клиента, которым должно отдаваться предпочтение по сравнению со сделками самого брокера, если он также имеет право выполнять функции дилера. Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок Наряду с ценами он может устанавливать обязательные условия, та кие как минимальное и максимальное количество покупаемых и или продаваемых бумаг, а также сроки действия цен В случае отказа ди лера от заключения сделки на объявленных условиях к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и или о возмещении причиненных инвестору убытков. Чтобы гарантировать минимальную степень диверсификации средств, законодательство устанавливает предельные размеры раз мещения фондом денег по отношению к его общим активам между различными финансовыми инструментами. Что касается деятельности инвестиционных фондов западных странах, то они стали активно развиваться 70е гг и аккумулировав триллионы долларов, выступают серьезной силой на фондовом рын ке В связи с быстрым ростом активов фондов известной степени можно говорить об усилении нестабильности западного рынка, так как однозначная оценка экономической ситуации менеджерами крупных фондов может приводить к существенным колебаниям конъюнктуры за счет массовой продажи или покупки бумаг фондами. В связи со спекуляцией возникает вопрос, насколько действия иг роков дестабилизируют фондовый рынок Если рынок не развит, то вполне вероятно, что отдельные крупные финансовые структуры мо гут манипулировать ценами своих интересах Однако если ответить на данный вопрос применительно к развитому рынку, то можно утверждать, что спекуляция, как правило, не будет искажать стои мость ценных бумаг Напротив, спекуляция повышает точность цен, формирующихся на рынке, так как профессиональные навыки спеку лянта заключаются способности предвидеть будущую конъюнкту ру В результате на рынке остаются только наиболее верно опреде ляющие будущую цену спекулянты Как отмечал еще Милтон Фридмен, правда отношении спекулятивной активности на валют ном рынке, валютные сделки, стабилизирующие рынок, позволяют делать деньги, а дестабилизирующие их терять В конце концов дестабилизирующие обстановку участники за свое поведение вытес няются с рынка.

Эмитенты это производители товара ценные бумаги лица, которые выпускают обращение ценные бумаги и несут обязательства по ним от своего имени и за свой счет Эмиссионная деятельность для них не является профессиональной и для ее осуществления им не нужна специальная лицензия. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг это совершение сделок с ценными бумагами за счет и по поручению клиента, то есть это посредническая деятельность Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью, называется брокером. Брокер может совершать сделки с ценными бумагами на основе договора поручения или договора комиссии заключенного с клиентом. Главной обязанностью брокера является добросовестное выполнение заявок клиентов Брокер может и сам, своих интересах заключать сделки за счет собственных средств, но во всех случаях сделки по поручению клиентов подлежат приоритетному исполнению по сравнению со сделками самого брокера. В случае конфликта интересов между клиентами и управляющим, результате которого клиентам нанесен ущерб, если клиенты заранее не были уведомлены о действиях управляющего и им нанесен ущерб, управляющий обязан за свой счет возместить убытки пострадавшей стороне порядке, установленном гражданским законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг Такой лицензией лицензируются все виды профессиональной деятельности, кроме деятельности по ведению реестра.

Глава 2 Перечень документов, представляемых соискателем для получения лицензии, и порядок их рассмотрения. В случае если соискатель создан после последней отчетной даты или даты завершенного периода, состоящего из трех, шести или девяти месяцев, соискатель представляет бухгалтерский баланс, составленный на промежуточную дату. Расчет размера собственных средств составляется с учетом требований к составу собственных средств, установленных Банком России для соискателя, не являющегося профессиональным участником рынка ценных бумаг, подписывается лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа соискателя, и лицом, ответственным за ведение бухгалтерского учета соискателе При изменении состава активов, принимаемых к расчету размера собственных средств, период с даты составления последней бухгалтерской финансовой отчетности до даты принятия решения Банком России по заявлению о выдаче лицензии соискатель вместе с указанным заявлением либо не позднее трех рабочих дней с даты такого изменения представляет расчет размера собственных средств, составленный с учетом произошедших изменений, а также справку, содержащую сведения о составе активов, принимаемых к расчету, и документы, которые подтверждают их приобретение соискателем представляется после каждого изменения состава активов, принимаемых к расчету размера собственных средств, при условии, что стоимость измененных активов составляет более 10 процентов от стоимости общей суммы активов, учтенных последнем расчете собственных средств, представленном соискателем Банк России Данное правило не применяется, если соискателем является профессиональный участник рынка ценных бумаг. В соответствии с законодательством отношения между депозитариями и их клиентами строятся на основе так называемого депозитарного договора договор о счете депо тождественное понятие Сторона, предоставляющая депозитарные услуги, именуется депозитарием, другая сторона депонентом В качестве депонента депозитария могут выступать физические или юридические лица, которые являются собственниками либо владельцами ценных бумаг, а также лица, являющиеся номинальными держателями, залогодержателями и доверительными управляющими ценных бумаг Договор должен быть заключен письменной форме, при этом нем качестве существенных условий должны присутствовать стандарты условия депозитарной деятельности, утвержденные депозитарием Предметом данного договора является предоставление услуг депозитарием по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и удостоверению прав, а также иных услуг, содействующих реализации владельцами их прав по ценным бумагам. В системе ведения реестра зачастую зарегистрированы не владельцы ценных бумаг, а их номинальные держатели Номинальным держателем может быть любой профессиональный участник рынка ценных бумаг на основании договора с клиентом владельцем К номинальному держателю не переходит не только право собственности на ценные бумаги, но и какиелибо иные вещные права Также очевидно то, что ценные бумаги клиента не могут рассматриваться качестве имущества для взыскания требований кредиторов номинального держателя Реализовать права, закрепленные ценной бумагой, номинальный держатель может только на основании надлежащим образом оформленного поручения владельца. Для нормального функционирования реестра регистратору необходимо своевременно получать информацию от своих контрагентов и клиентов Зарегистрированные лица и эмитенты обязаны предоставлять регистратору информацию и документы, на основании которых ведется система ведения реестра Это почтовые, юридические, банковские реквизиты, информация об обременении ценных бумаг обязательствами и На эмитента возлагается обязанность представления информации. В своей деятельности клиринговая организация должна руководствоваться требованиями российского законодательства, условиями осуществления клиринговой деятельности, а также положениями внутреннего регламента клиринговой организации и договоров, заключаемых с участниками клиринга Договоры участников клиринга с организаторами торговли, расчетным депозитарием, расчетной организацией, а также дополнения, приложения и иные документы, входящие договоры, не должны нарушать условия осуществления клиринговой деятельности. В Правилах допуска к обращению и исключению из обращения через организаторов торговли ценных бумаг и финансовых инструментов определяется процедура листинга и делистинга, а также устанавливается порядок допуска внесписочных ценных бумаг финансовых инструментов к обращению через организатора торговли Допуск подразумевает экспертизу документов, результатом которой становится включение ценных бумаг котировальный лист, причем как первого, так и второго уровня только для ценных бумаг Для того чтобы ценные бумаги были включены котировальный лист, эмитент должен представить организатору торговли заявление о процедуре листинга, а также принять обязательство раскрывать организатору торговли информацию о существенных событиях, затрагивающих финансовохозяйственную деятельность эмитента, и предоставить сведения о договорах, заключенных с регистраторами. На основании договора на депозитарное обслуживание эмитент передает ценные бумаги на централизованное хранение депозитарию, и ему открывается счет депо, на котором учитываются ценные бумаги одного выпуска с одинаковым набором депозитарных операций. Стало быть, особую роль регулировании рынка ценных бумаг отводится государству, которое обладает специфическим набором инструментов, управляющих данным рынком Одной из основных форм государственного участия управлении фондовым рынком является лицензирование деятельности его профессиональных участников Основная цель лицензирования максимальная защита интересов инвесторов, установление цивилизованных правил поведения и обеспечение государственной безопасности.

После заключения сделки по поручению клиента и подписания с контрагентом договора куплипродажи брокер пересылает данный договор, содержащий все существенные условия сделки, своему клиенту. Современное состояние дел на российском фондовом рынке позволяет предположить, что обозримом будущем банки будут занимать лидирующее место как среди эмитентов и институциональных инвесторов, так и среди профессиональных участников рынка ценных бумаг Например, на рынке государственных ценных бумаг банки это самые активные покупатели при их первичном размещении Основной оборот вторичного рынка с государственными ценными бумагами осуществляется банками Последние активно начинают приобретать акции предприятий целях создания финансовопромышленных групп и закрепления своего влияния на производящие отрасли экономики Кроме того, инфраструктура российского фондового рынка будет развиваться дальнейшем за счет того, что именно банки будут предоставлять массовым клиентам и другим профессиональным торговцам услуги области депозитарной, расчетноденежной и клиринговой деятельности. Наиболее важными операциями на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг можно считать следующие. Административные операции связаны с открытием и закрытием счетов депо Они могут быть двух видов счет депо депонента и счет депо по месту хранения ценных бумаг Счет депо депонента открывается на основании депозитарного договора при заполнении депонентом анкеты клиента и счета депо Счет депо по месту хранения ценных бумаг открывается на основании внутренних документов депозитария Закрытие счета депо проводится по поручению клиента, при условии нулевого остатка ценных бумаг на счете депо или при расторжении депозитарного договора, при ликвидации депозитария. Комплексные операции это операции, которые включают элементы разных классов операций Например, депозитарий может блокировать ценные бумаги депонента, он временно прекращает движение ценных бумаг по счетам Такая операция имеет черты и административных, и инвентарных операций. Расчетноклиринговые организации могут быть не только национальными, но и международными, а перспективе всемирными Это отражает происхождение процессов интернационализации национальных Рынков ценных бумаг. Взаимоотношения между расчетноклиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров Членами такой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров Высший орган биржи общее собрание Совет биржи является общим координационным центром Его обычно возглавляет президент биржи Совет директоров это исполнительный орган биржи Общее собрание избирает ревизионную комиссию биржи Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов, а также устанавливает механизм биржевых торгов. Совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг основывается на Положении 16П от 22 01 98г Об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию. Это положение разработано с целью минимизации рисков, связанных с совмещением видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, с целью предотвращения конфликта интересов, который может возникнуть у профессиональных участников процессе обслуживания организованных рынков ценных бумаг, и целях поддержания стабильности рынка ценных бумаг.

Обязанности лиц, ведущих брокерскую деятельность, включают а доведение до сведения клиентов всей информации, связанной с поручениями клиентов и исполнением обязательств по договору куплипродажи ценных бумаг, принятие разумных мер для того, чтобы клиент мог понять характер рисков по рекомендуемой клиенту сделке запрет манипулировать ценами на рынке ценных бумаг и принуждать к покупке или продаже ценных бумаг путем предоставления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги, включая информацию, предоставленную рекламе в случае возникновения конфликта интересов немедленное уведомление клиентов о возникновении такого конфликта интересов и принятие всех необходимых мер для его разрешения пользу клиента совершение сделки куплипродажи ценных бумаг по поручению клиентов первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера исполнение поручений клиентов порядке их поступления с учетом существенных условий этих поручений.

 

© Copyright 2017-2018 - articles-seminary.ru